中石油还有多少下跌空间

    近来站在风口浪尖上的中石油本周再度成为大盘在5000点之下继续调整的“罪魁祸首”。

    以本周二沪指的破位下跌为例，有机构统计显示，当天中石油、中国石化、中国人寿对股指的负面影响分别为：-39.33、-13.33、-9.61，合计-63点，这三只股票对沪指的影响几乎占到了60%。可见，中石油继续扮演着引领指数下跌的“主角”。

    “中石油何时止跌回升，大盘何时调整到位”的观念近来愈来愈成为业内共识的原因。

    对于中石油合理价格区间的定位，事实上是一调再调。

    35元的价格一度是各机构看法比较一致的“合理底线”，然而，在中石油记入指数不到一周之后，这个价格就被跌穿了。随后，有券商研究机构认为，从估值等各个角度分析，中石油会在30元至32元这一区间企稳。同时，多位基金经理也表示，当前32元左右的中石油已经进入了基金公司的估值区间，可以考虑买入。那么，截至11月28日，中石油记入股指以来已报出八连阴，股价已跌至32.15元。这是否意味着，中石油的下跌空间已经十分有限？

    有市场人士对中石油将可止跌持悲观态度。

    国泰君安的分析师日前曾表示，面对目前已经进入下滑通道的大盘，作为第一权重股的中石油很难独善其身，因此，回落阴影还将继续笼罩中石油。

    东方证券研究所策略分析师林冬立持相似看法。她对记者表示，中石油未来的走势在很大程度上会受到市场情绪的影响。在外围经济环境不确定性增加、A股估值中心整体下调、蓝筹泡沫仍待继续挤出的背景下，很难说中石油会止步于当前价格，30元未必就是安全底线。她说，尽管与48元时的高位相比，中石油当前不到40倍的市盈率相对显现出一定的吸引力，但是，当整体估值水平的下调要求它的市盈率在25倍甚至20倍时，当前的价格无疑还是太高。　

    招商证券的行业研究员日前也对媒体表示，从估值角度看，当前沪深300的动态估值为37倍，按照增长35%来计算，2008年动态市盈率为27倍。中石油成长性的不足、较高的估值水平，都使其必然需要继续向下寻求支撑。该研究员明确表示，在目前的形势下，中石油跌破30元是可以预期的，也就是说，中石油至少还有10%左右的下跌空间。

    从中国石油的基本面来看，似乎也并不能为其高价找到足够的支撑。

    有券商行业分析师指出，中石油的利润基数比较大，盈利上涨的空间不会特别大。而与不断上涨的国际原油价格相比，目前我国成品油的价格受到控制，这就使得中石油的处境比较尴尬。另外，我国管理部门对于上调资源税的问题仍在考虑中，如果届时单方面上调资源税却没有同时对石油特别收益金进行调整的话，那么石油公司会面临更大的利空。

    中石油H股价格对于A股价格的制约性也为市场人士所顾虑。

    中石油H股股价在11月1日创出20.25港元新高后展开了一轮估值调整。截至上周五，中石油H股股价最低已跌至14.28港元。“事实上，这样的价格才被很多投资者认为是合理的。”一位私募人士这样对记者表示，“巴菲特在10月中旬以平均13.47港元的价格抛售中石油H股时，许多人表示了不理解，现在我们看到了他的精明之处。”

    根据统计，截至11月22日，中国石油股东账户数为1659170户，其中散户持有52.6%，中户持有16.5%，而大户持有7.5%，法人账户持有18.3%，机构账户仅持有5.1%。

    专业软件的统计显示：中石油散户人数从11月16日的159万人增加到11月23日的169万人，而机构持仓仍然只有5%左右。这说明：首先，中石油的参与群体以散户为主，其次，当前价位下机构增仓动向并不明显。这也表明中石油可能仍有下跌空间，林冬立认为，尽管从行业配置等角度来看，机构必然会介入中石油，但其真正携资金进场恐怕要等到大盘出现明显的回暖迹象以后，而目前散户的力量是不足以拉动中石油价格回升的。

    从当前部分基金经理的态度中多少也能看出些端倪——尽管他们承认当前32元左右的价格已有吸引力，但大部分基金公司仍然坚持中石油只有跌下30元，才能相对其他基金重仓股具有估值优势。