第二季度基础油行情观察

 2024-04-19  润滑油信息网
导语2024年一季度,国内基础油市场整体呈现高位运行走势,处于近年来的高位阶段,一季度调价频次及调价幅度低于往年,无明显的淡旺季走势。预计二季度国际原油整体偏高位运行,基础油生产成本居高不下,同时结合供需基本面数据,预计未来三个月,基础油市...

  导语

  2024年一季度,国内基础油市场整体呈现高位运行走势,处于近年来的高位阶段,一季度调价频次及调价幅度低于往年,无明显的淡旺季走势。预计二季度国际原油整体偏高位运行,基础油生产成本居高不下,同时结合供需基本面数据,预计未来三个月,基础油市场整体偏高位震荡下行为主。

  2024年一季度,国内基础油市场整体呈现高位震荡趋势,均价整体表现平稳,1月、2月、3月分别对应均价为8577元/吨,8652.78元/吨,8769.13元/吨。受成本支撑及供需关系影响,国内基础油市场价格居高不下,刚需操作限制市场上行空间,炼厂低负荷开工保持库存相对低位状态,基础油市场生产成本居高不下,多重因素博弈,市场整体高位运行,淡旺季走势不再明显。

  预计4月份基础油市场均价约8798.75元/吨,原油支撑成本,市场刚需操作,上游开工负荷低,基础油市场价格盘整为主。

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  一、成本面:一季度原油震荡上涨 基础油成本攀升

  基础油属于近油端产品,其价格受国际原油与成品油影响较大。2024年一季度,原油价格震荡上涨,供应主导价格变动逻辑,尤其地缘扰动升级放大油价波动幅度。一季度WTI和Brent累计涨幅分别达到18.2%和14.6%(表1),一定程度支撑国内基础油生产成本。

  一季度来看,原油震荡上涨,带动加氢尾油价格跟涨,基础油上游原料成本增加明显。据卓创资讯数据统计,3月底加氢尾油均价为6800元/吨,与1月初相比涨14.29%。生产成本攀升,基础油利润空间缩水明显,对基础油价格起到一定支撑作用。

  二、供需面:供需基本平衡,市场库存偏低

  2024年一季度,国内主流基础油生产厂家产量为178.74万吨,与2023年四季度相比涨0.99%。一季度国内基础油平均开工负荷在45.44%,开工负荷相对偏低,停工厂家较多。一季度涉及检修产能245万吨/年,造成行业开工负荷整体偏低。

  一季度,国内基础油市场整体需求表现一般,淡旺季需求表现差异不明显,市场备货行为减少,多随行就市采购,一季度总需求量约229.25万吨,与2023年四季度相比涨4.13%。

  从供需差数据来看,一季度上游市场库存多数偏低,阶段性库存高位对整体供需影响较小,因此市场供需关系相对平衡,基础油市场价格整体高位盘整。

  后市展望  

  原油:基准情景下(宏观情景美联储6月降息同时实现经济“软着陆”;需求情景之下旺季消费现实符合预期;供应情景之下欧佩克二季度产量和当前持平、美国原油产量保持高位、中东和欧洲地缘局势未出现缓和信号),那么预计未来三个月WTI月均价将会在2024年4月份78.49美元/桶,5月份79.28美元/桶,6月份82.22美元/桶。基础油生产成本或面临继续上涨可能。

  供需基本面:预计总供应约220.26万吨,总需求213万吨,市场供略大于求,开工负荷相对较低。上游库存偏低,下游刚需采购,供需关系趋稳。

  

  综合来看,二季度国际原油整体偏高位运行,基础油生产成本居高不下,支撑市场价格。随着基础油下游需求减弱,市场整体出货压力或加大,供应面保持低负荷开工状态,基础油供需关系维持供略大于求。预计未来三个月,基础油市场整体偏高位震荡下行为主。4月、5月、6月均价分别预测为8798.75元/吨,8525元/吨,8356.25元/吨。


(来源:卓创资讯)
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