基础油利好难寻,再生油市场如预期下滑

 2023-12-14  润滑油信息网
【导语】 12月伊始,再生油市场小幅探涨,不过在多方利空因素牵制下,再生油市场推涨乏力,价格再次下跌。需求弱势维持,再生油后市或仍以下行为主。11月底国际原油收涨及柴油价格上涨,叠加消息面利好加持,再生油市场拉涨气氛逐渐显现,个别厂家价格小...

  【导语】 12月伊始,再生油市场小幅探涨,不过在多方利空因素牵制下,再生油市场推涨乏力,价格再次下跌。需求弱势维持,再生油后市或仍以下行为主。

  11月底国际原油收涨及柴油价格上涨,叠加消息面利好加持,再生油市场拉涨气氛逐渐显现,个别厂家价格小幅上调30-50元/吨。不过随后国际原油、原料废油下跌,令本身脆弱、敏感的再生油市场风向扭转,再次进入下行通道。据卓创资讯数据统计,截至12月8日,国内再生油市场含税均价7277元/吨,较月初跌78元/吨或1.06%,同比跌823元/吨或10.16%。

  图1 2022-2023年国内再生油150SN

  市场价格走势图

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  造成近期再生油市场价格小幅推涨后瞬时下跌的主要原因有:一是国际原油下跌,冲击市场心态,同时带动原料价格下跌,价格底部支撑减弱;二是需求的长期疲软,难以支撑价格。

  原油价格下跌带动原料价格下滑

  底部价位支撑下移

  废油是再生基础油的主要原料来源,其价格波动直接影响再生油生产成本,而在废油供应长期偏紧的形势下,废油价格更多受国际原油价格扰动。据卓创资讯数据统计,2023年6月以来,国内废油与国际原油价格相关系数为0.83,明显正相关。

  图2 2023年国际原油与华东市场废油

  价格走势图

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  图3 2023年再生油150SN与原料成本

  走势对比图

  OPEC+减产不及预期、美国石油库存数据利空,12月第一周国际原油价格持续下跌,国内废油价格随之下滑。而废油是再生油的主要原料来源,占再生油生产成本的90%以上,其价格下跌,意味着再生油生产成本的减少。截至12月8日,华东市场废油主流价格在5170元/吨,较12月1日跌125元/吨或2.36%,相应的原料成本减少约170元/吨。原料成本与再生油价差扩大,对再生油价格支撑减弱。  

  需求喜忧参半,对价格支撑弱势

  由柴油与再生油价格走势图来看,二者在多数时候走势一致。2023年四季度,二者相关系数为0.85,高度正相关。11月底,随着柴油与再生油价差扩大,带动中低粘度油出货短时好转。不过,作为主力下游的润滑油行业需求依旧疲软,中高粘度油出货缓慢。再生油市场需求整体偏弱,原油连续下跌形势下,业者心态偏悲观,出货为主,再生油价格震荡下滑。

  行业开工下滑,适当支撑价格

  原料供应偏紧,再生油出货不佳,炼厂生产积极性受挫,适度支撑价格。据卓创资讯数据统计,11月中旬以来,国内再生油行业开工整体稳中下行走势,截至12月7日,行业开工平均在25%,环比上周跌4个百分点。行业开工下滑,供应量增速放缓,一定程度上抑制了再生油下行幅度。

  图4 再生油样本企业开工走势图

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  需求与成本博弈

  再生油价格下行或逐步放缓

  未来一段时期,需求仍是再生油市场的最大利空因素。下游需求淡季,后市需求大概率维持疲软的局面,需求拖累,再生油市场下行走势恐难以扭转。不过,当下原料废油处于供应淡季,货源偏紧形势下,价格可下行空间预期有限,原料端对价格存在支撑。另外,走货及原料供应压力下,后期再生油行业开工仍将维持较低负荷,供应端存在利好。供应及原料端支撑,抑制了跌幅。综上所述,12月再生油市场下调幅度及频度预期下降,市场维持缓慢下行走势。


(来源:卓创资讯)
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