高油价或给石油并购市场火上浇

   眼下看来，高油价似乎还将持续一段时间，至少接下来的几年会是如此。这种局面或许会对石油业的并购潮起到推波助澜的作用。

   随着原油价格继续稳步上扬、石油需求持续增长，一大批石油资产潜在买家纷纷睁大了眼睛，打探那些有可能实现的交易。

   比如私人资本管理公司预计，一些有利的投资目标将大有前途。而在经济一片繁荣的中国和印度，国有石油公司更愿意对它们心仪的石油资产大把花钱。产油国的石油公司手握大量现金，也在迫不及待地考虑向外扩张。国际石油巨头则在考虑调整业务组合，以便集中精力发展最有利可图的业务，同时获取先进技术以应对不断加剧的竞争态势。与此同时，中小规模的石油企业联手求生存的可能性也更大了。

   私人资本运营公司对石油资产的兴趣或许足以表明，人们对石油业的预期已发生变化。对其他公司而言，并购在一定程度上是由长期战略性考虑所决定。私人资本运营公司有所不同，它们在决定是否并购时考虑的只是所收购资产的投资价值。如果担心目标资产的价值很快出现回落的话，它们就不会出手。

   私人资本运营资金对石油服务公司和小型炼油企业特别感兴趣。比如康涅狄格的First Reserve Corp.最近就收购了英国的石油服务公司Abbot Group，收购价在18亿美元左右。    First Reserve的出价高于其伦敦同行3i Group及其他公司的出价，这充分表明私人资本运营公司对石油类资产的兴趣。First Reserve说，它正在考虑更多收购交易。

   摩根士丹利(Morgan Stanley)负责欧洲油气投资银行业务的董事总经理阿拉斯泰尔•麦克斯韦尔(Alastair Maxwell)说，对于中国或印度等石油消费国的国有石油公司来说，除了投资回报率的因素之外，他们还要考虑其他问题，比如获得新的原油供应来源、保证供应安全等方面。

   他说，对这些公司来说，高油价使得出高价收购资产具备了更大的合理性。鉴于目前油价尚无触顶的迹象，拥有石油比付高价向别人买石油更划算。

   中国的国有石油企业对并购尤其感兴趣。比如中国资产规模最大的中国石油(China National Petroleum Corp.)正在竞购美国戴文能源公司(Devon Energy Corp.)在西部非洲的四个开发和勘探区块。另一家中国国有公司中海石油(Cnooc)一直在考虑参股英荷皇家壳牌公司(Royal Dutch Shell PLC)在尼日利亚的几个区块。

   与石油消费国的国有企业不同，产油国的企业眼下还不需要获取新的石油资源。

   凭藉过去3年油价飙升而获得的丰厚回报，海湾地区各国政府为了分散投资组合以及获取先进技术和知识，而不惜在海外一掷千金，并打算继续这样“挥霍”下去。例如国有阿布扎比国家能源公司(Abu Dhabi National Energy Co.)去年宣布，将在加拿大进行总额75亿美元的收购，这也是其2012年之前对外投资600亿美元目标的组成部分。

   国家石油公司与私人资本运营公司往往能在各大国际石油公司中寻获猎物。例如，去年8月壳牌同意将法国的3家小型炼油厂出售给两家有私人资本运营背景的合资公司：荷兰化工集团Basell International Holdings BV和瑞士炼油厂Petroplus Holdings AG。

   其原因何在？与传统思维相反，油价高企已经成为大型石油公司获取利润的一大威胁。大型石油公司与产油国政府签署的石油分成合同往往让政府在油价上涨时取得更多的分成。因而石油公司无法充分享用价格上涨带来的好处。某些情况下，政府还会迫使石油公司重新商定协议，或是放弃对项目的控制权，无论哪种情况都会侵蚀石油公司的利润。此外，油价飙升还会带来全球勘探和钻探活动的增加，进而使各种石油服务价格也随之上涨。渣打银行(Standard Chartered Bank PLC.)负责欧洲大宗商品业务的董事总经理约翰•马丁(John Martin)称，某些中东项目的石油服务成本升幅超过了40%。

   其结果是，各大石油公司纷纷想办法剥离非核心的薄利资产，转而将重点放在最有利可图的项目上。

   油价上涨还可能对大型石油公司的收购策略产生影响。通过推动国家石油公司在国际上大胆扩张，高油价还间接鼓励了大型石油公司收购资产以维持自身的竞争优势。

   马丁表示，与过去相比，大型石油公司正越来越看重先进技术，例如在北极圈和超深海开采石油的能力，而这将成为他们收购计划中的关键动力。他透露，壳牌去年收购了加拿大一家下属子公司的全部股权，原因之一就在于壳牌需要将一项准备用于其它项目上的关键技术完全掌握在自己手中。

   虽然成本上升在侵蚀大型石油公司的利润，但压力最大的恐怕还属实力较弱的独立石油公司。荷兰银行(ABN AMRO Bank)油气行业全球主管弗兰克•克雅拉斯(Frank Kuijlaars)表示，目前正值全球信贷市场普遍趋紧之际，实力较弱的公司可能会在融资方面遇到更多困难。在这些因素的综合作用下，预计该行业会出现新一轮的整合。

   安永(Ernst & Young)驻苏格兰并购小组负责人亚历克•卡斯塔尔斯(Alec Carstairs)在最近一份报告中称，预计英国上市石油天然气公司中将迎来一轮前所未有的整合。最近几个月来已经出现了一些大鱼吃小鱼的案例。去年8月份，英国北海石油勘探商Venture Production PLC与实力较弱的同行Wham Energy PLC达成协议，以1,400万英镑（合2,770万美元）收购后者。去年11月，Cairn Energy PLC以3,800万英镑收购了MedOil and Plectrum Petroleum PLC，后者在秘鲁和突尼斯等国拥有资产。

   卡斯塔尔斯称，今年石油行业每一家中小公司都有可能成为猎物。预计在伦敦另类投资市场(London Alternative Investment Market)挂牌的117家此类公司将有三分之一会“葬身鱼腹”。