低粘度供应紧张，备货需求带动基础油回暖

　　导 语

　　节后备货带动基础油交投稳步回暖，加之国内低粘度资源供应紧张，国内基础油市场迎来一轮涨势。

　　双节后国内基础油市场适当补货，低粘度资源迎来上涨，幅度在100-150元/吨，市场交投在买涨不买跌心态的支撑下稳步回暖。据卓创资讯数据统计，目前国内二类150N均价为7000元/吨，环比上周上涨1.27%，同比去年同期上涨5.86%。

　　低粘度资源供应紧张及润滑油调和企业适量备货是基础油上调的主要原因。由于前期润滑油调和企业原料库存低位，节后下游备货带动需求回暖，加之供应企业整体维持库存中低位的避险操作，市场供应快速收紧，供需面表现带动市场稳步回暖。

　　1、国际原油是推动基础油价格高位的重要原因。

　　2018年欧美国际油价整体震荡上涨，受到国际原油价格震荡走高因素的影响，卓创统计，2018年至今，国内成品油市场共历经20次调整，其中12次上调，7次下调，仅有1次搁浅。涨跌互抵后，汽油累计上调1265元/吨，柴油累计上1225元/吨。柴油价格上调，炼厂原料主产柴油，汽柴油调和市场的需求间接带动了中小粘度产品的价格。

　　2、与二类低粘度的上涨不同，国内一类以及二类高粘度基础油的整体出现小幅下滑走势。

　　整体来看，当前国内一类基础油的市场供应量表现紧张，但整体价格趋于高位，下游采购热情表现不佳，炼厂产品价格小幅下调。荆门石化与高桥石化150SN下调50元/吨；而二类高粘度基础油尚处传统淡季，整体需求下滑明显，且现货供应仍相对充足，因此价格推涨难度较大。同时台塑产品集中到港，华东地区台塑500N报价下跌100元/吨。

　　3、低粘度基础油供应收紧的格局仍将延续。

　　据卓创资讯了解，目前南京炼油厂基础油装置开工率下降，基础油出货以消化库存为主；部分厂家基础油原料住产柴油和航煤，低粘度基础油产量下降；大庆炼化20万吨/年基础油异构脱蜡装置预计月底停工。目前炼厂供应量已有明显的下滑，主保长约资源为主。

　　然而，据卓创了解，10月底黄河新材料18万吨/年加氢装置计划开车，预计11月中旬出产品，主要产品为食品级白油5#、10#，基础油150N和500N四个产品。辽宁海化， 30万吨/年基础油加氢装置11月底开车，届时资源供应紧张状况或将得到一定缓解。

　　因此，目前市场对于终端需求资源消化速度的担忧情绪依然浓厚。目前国内基础油整体价格较高，润滑油生产企业利润表现欠佳，将进一步拖累终端需求的回暖进程。卓创预计后期基础油市场整体涨势仍将相对有限，部分低价位资源小幅推涨为主，高粘度资源则将延续弱势盘整的局面。