从供应角度解读最近三类基础油量少价高的市场格局

　　2017年2月ICIS伦敦基础油和润滑油会议上,一篇有关全球基础油市场供求关系分析的报告非常引人注目。笔者学习后收获颇丰。这篇报告或许预言了从2017年下半年开始的三类基础油量趋少，价趋高的市场格局。

　　现将相关报关简要摘译如下，分享给大家。不足之处请大家指正。

　　报告首先回顾了全球基础油产能变化的历史。从2006年开始，一类基础油产能正在被二、三类基础油逐步替代，且替代的速度正在加快。

　　从预测数据来看（如下表），2018年二类基础油产能增量巨大。而三类基础油产能增速趋于稳定，新增产能有限。由于市场对一类基础油中个别产品的需求依然存在，因此其产能仍有小幅增长。

　　分区域来看，亚洲和中东仍然是全球产能扩张的核心地带（如下图）。虽然从整体上看，全球二、三类基础油供大于求的情况较为明显，但各地区发展极不平衡。这也是造成基础油跨区流动的主要原因。

　　从预测数据可以看出，全球除了二类基础油产能有大幅增加以外，其余各类基础油整体产能提升有限，这与市场需求的变化格局，特别是三类基础油的需求增加是不匹配的。

　　从各区域的变化情况看，欧洲和北美三类基础油供应有限。因此从其的贸易流向看，欧洲和北美吸收了大部分的亚洲和中东的三类油。

　　另外，从北美和欧洲的三类基础油价格可以看出（如下表：2018年1月北美三类基础油价格），相比于亚洲到岸价价，溢价高达700美金每吨。北美SK 三类油的均价近1500美金每吨，而欧洲三类油的价格也超过了1000美金每吨（825-855欧元）。

　　综上：

　　1）未来3年内全球三类基础油产能增加有限，与需求增长不匹配；

　　2）各区域供求不平衡加剧，特别是北美和欧洲三类基础油需求不能得到完全满足；

　　3）全球三类油跨区流动将更加频繁，特别是将有更多的中东和亚洲三类基础油流向北美和欧洲市场。