中国工业经济增长强劲 美联储加息再添新动力

　　经历了年初的缓慢开局之后，强劲的房地产市场和政府基础设施支出在下半年提振了中国的制造业，缓解了全球对于世界第二大经济体出现“硬着陆”的担忧。中国国家主席习近平上周对共产党最高层表示，他有信心达到至少6.5%的2016年经济增长目标。

　　在工厂纷纷加大开工率之际，中国国家统计局周二表示，11月发电量同比增长7%;怀疑中国经济数据的人士往往认为发电量是工业经济活动的更可靠指标。这提高了11月工业产值同比增长6.2%的可信度，比10月的6.1%略微加快。

　　然而，重工业重现起色，说明了政策制定者已在多大程度上选择推迟痛苦的改革;这些改革将影响短期增长，但有助于中国经济摆脱对烟囱产业依赖的长期转型。分析人士相信，习近平决心在2017年下半年举行五年一次的中共全国代表大会、进行领导层人事调整之前保持强劲增长势头。中共中央政治局上周发表的声明印证了这一观点。

　　话虽如此，强劲的数据至少为中国央行提供了一些空间，使其能够转向应对债务上升的风险。中国人民银行(PBoC)近几周已经收紧流动性，导致货币市场利率微幅上升，债券价格下跌。

　　还有迹象表明，近期的强劲增长有可能不可持续。上月房地产投资增长放缓，显示近几周针对大城市楼市过热推出的市场降温措施开始奏效。建筑增长放缓最终将传递至大宗商品需求。中国最大住宅开发商万科(China Vanke)总裁本周对中共机关报《人民日报》表示，他预计明年房地产销售将出现下降。
　　“在2017年下半年的中共‘十九大’之前，我们不认为政策制定者会显著放缓信贷扩张的步伐，”牛津经济(Oxford Economics)亚洲经济部主任高路易(Louis Kuijs)在一份简报中写道。“但是，最近实现的较好整体经济增长，将使他们更容易考虑对政策姿态做出一些调整。”

　　住房和基础设施建设推动了对煤炭、钢材和石油等大宗商品的需求，导致价格反弹。反映大宗商品反弹的迹象之一是，上周数据显示，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比涨幅从10月的1.2%跃升至11月的3.3%，这是该指数5年来最快上扬。这标志着生产者价格的急剧逆转，直到今年9月，中国陷入PPI通缩已超过四年。

　　“对美联储来说，中国通胀的回升增加了美国货币政策在本周(联邦公开市场委员会)会议乃至2017年进一步正常化的理由，”PNC金融服务集团(PNC Financial Services)高级国际经济学家比尔·亚当斯(Bill Adams)周二写道。“中国出口价格在上涨，全球油价在上涨，美国的工资也在上涨。”