迪拜危机或使油价受压制 关注下周三调价窗口

　　此前市场担心迪拜危机是否会重演雷曼危机后的连锁反应，但目前大部分观点的总体评价是“有惊无险”。不过，鉴于中东可能加大原油出口力度缓解危机带来的经济压力，油价可能因增产而受压制。同时，全球经济逐步复苏，升息预期若在明年抬头，套息交易解除也会使商品价格出现拐点。

　　迪拜世界不同于雷曼

　　迪拜危机之所以不同于雷曼危机，主要有3点。首先，危机规模不同，雷曼作为大型金融机构，破产前资产规模近7000亿美元，而且其杠杆效应引发流动性迅速紧縮。而迪拜世界不是金融机构，迪拜政府与国有企业总外债仅800亿美元，其中迪拜世界总债务约600亿美元，即将到期的部分约40亿美元，未来3年到期的债务也不超过200亿美元，规模并不大，也不像雷曼有这么大的杠杆效应。其次，危机程度不同，雷曼兄弟是直接破产了，迪拜世界只是推迟还款，而且还有阿布扎比伸出援手。同时，危机影响范围不同，雷曼兄弟引爆了整个金融业的地雷，而迪拜危机主要影响向迪拜提供贷款的几个欧洲大银行以及建材供应商。

　　油价承受中期回调压力

　　申银万国研究所石化行业分析师俞春梅认为，经历了2008年的金融危机，欧佩克出于整体利益考虑不得不承担减产以稳定油价的责任，从2008年9月开始的减产使最高减产量达到了产能的10.8%，而非欧佩克国家则出现满负荷生产状况。而随着经济出现复苏，欧佩克已从今年二季度逐步增产以收复其失去的市场份额，因此在供给方面将更宽裕。同时，弱势美元及低息的日元造就了市场中的套息交易盛行，由此推升了原油等大宗商品价格，2010年里流动性收缩几乎是必然的趋势，因此建议在明年二三季度时关注加息预期导致的“去套息交易”可能带来的美元升值、油价回调风险。

　　而国元证券的宏观分析师郑獉F认为，目前的高油价是存在泡沫的，而中东若为缓解迪拜危机带来的经济压力而加大原油出口，油价中期走势将受压制。

　　12月9日进入调价窗口

　　从国内来看，继11月10日油价上调后，12月9日又将进入油价调整的窗口期。而目前，发改委所参照的国际三地油价近22个工作日均价已初步符合下调的条件。不过，国信证券分析师邱伟认为，发改委曾在11月10日油价上调时表示，调整后的国内油价对应国际原油价格为在67美元左右，比国际实际价格低了7美元左右。如果12月9日时，国际油价跌幅有限，发改委考虑到进一步接轨而推迟下调油价，则会有利于石化双雄。不过，邱伟也提出，相对油价的调整，资源税政策的进一步明朗将对中石油的负面影响更大一些;而中石化则存在着母公司注入海外油田的预期，可能带来短期机会。

　　无直接影响股价平稳

　　在这个“地球村”里，迪拜的危机自然不会与中国毫无关系。截至昨天，多家上市公司同时发布公告，表明自己虽然在迪拜有业务，但并不会受此影响，其昨天的股价也大多保持平稳。

　　振华重工(600320)昨日表示与迪拜世界并无直接业务关系，而是与迪拜世界下属的迪拜港口(简称DPW)签约了19个合同，总金额4.1亿美元，目前已收到2.27亿美元，按进度未收到的款项为1.8亿美元，属于正常履行。

　　中国铁建(601186)则表示，公司的下属子公司在迪拜有6个工程承包在建项目，合同总额逾9100万美元，但这些项目与迪拜世界集团无关，目前进展正常。而中国建筑(601668)则称，公司在阿联酋的业务与迪拜世界不存在任何关系。

　　中航三鑫(002163)也曾在2008年7月拿下了阿联酋公园塔酒店的外幕墙及铝合金门窗建造合同，因此该公司昨日也澄清，该工程项目是阿联酋航空集团自用的酒店及办公室，与迪拜世界集团没有关系。

　　连续两天暴跌

　　阿联奠的股票市场恰好在10月25日后因假期而休市，11月30日恢复交易后，抛盘汹涌出逃，导致连续两个交易日重挫。其中，迪拜金融市场指数继11月30日重挫7.3%之后，昨天继续大跌5.61%至1831.48点，两个交易日内累计暴跌12.5%;阿布扎比股市指数也未幸免，继11月30日暴跌8.31%后，昨天再跌3.57%。