叶氏化工受工业出口放缓所累毛利率下降

　　近期受油价下跌而有利改善盈利的优质化工股相对有强势表现，叶氏化工(0408)是其一，1月8日随大市调整3.9%收2.21元，但沽压不大，反而是提供收集机会。

　　叶氏化工09年(3月年结)的上半年盈利1.58亿，升1.7%，每股盈利29.7仙，中期息派8仙，已于日前除息。上半年度该公司营业额30.85亿元，升31%，不过期内受工业出口放缓，整体毛利率降至16.5%，下跌2.5个百分点。集团主要生产溶剂、涂料(国内有紫荆花漆)和润滑油，上述三项营业额在上半年均有增长22%至39%。面对华南工业市场进入调整期，该公司已部署拓展华东和华北市场，加上下半年度原料价格已大幅回落，有利毛利率回复稳定，估计今年度盈利3亿元，每股盈利0.55元，预测PE只为4倍，料息率达10厘，以6倍PE计，股价可见3.3元，不失为中线收集优质股份。