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半年报前瞻|轮胎行业:海运不畅H1或不及预期 供需基本面不改边际向好

2021-06-26    中国润滑油信息网  

  财联社讯,海运费用继续上涨,并且运力持续紧张,叠加国内需求偏弱,2季度国内轮胎企业日子并不好过。某轮胎行业头部企业相关负责人表示,2季度公司在海运方面困难较多,会对公司当期业绩带来一定影响,但目前海外订单仍然充足,公司正在想尽一切办法保证物流通畅。

  在产能方面,根据财联社记者统计,赛轮轮胎(601058.SH)、玲珑轮胎(601966.SH)等行业头部企业上半年均在努力扩大产能,并继续加大资本开支。西部证券化工团队认为,海运虽然会短期影响头部轮胎企业短期业绩,但是并没有影响到行业供需基本面。在三、四季度海运缓解之后,行业出口业务有望迎来量价回暖。

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  H1或不及预期

  海运对国内轮胎行业今年上半年的业绩造成一定压力。2季度海外港口拥堵、疫情减员、港口不堪重负,大量集装箱滞留海外。海运费暴涨之下,轮胎物流成本抬升明显。山东某轮胎上市公司相关负责人表示,2季度海运价格继续上涨,公司轮胎出口一直采用FOB模式,运费由海外经销商承担,但2季度运费太高,公司与经销商协商,承担了在此期间的部分运费。

  不仅仅是承担运费会侵蚀轮胎企业的利润,集装箱一箱难求也加剧了轮胎企业完成海外订单的进度。上述相关负责人表示,公司在2季度采用一切办法争取运力,推进海外订单的执行,但是困难仍然较多。

  国内市场方面,金联创橡胶研究员王尚真表示,2季度国内轮胎需求相对疲软,经销商库存增加。赛轮轮胎相关负责人表示,就国内市场而言,半钢胎需求偏好,全钢胎需求相对弱一点。

  从全钢胎下游之一的工程机械销售数据来看,根据CME评估,2021年挖机销量整体水平高于往年,但从5月销量出现断层式下滑,国内外总销量在27500台左右,同比下降13%左右。

  从产品销售价格方面,因为天然橡胶价格在2季度均价低于1季度,国内头部轮胎企业在海外轮胎企业的涨价潮中,难以跟涨,甚至面临部分下游经销商降价的要求。据悉,2季度轮胎生产多采用1季度高价原材料库存,其他化工原料价格多处于持续上涨过程中,当季产品毛利难以提升。

  整体来看,中国轮胎商务网分析师蔡娜认为,2季度轮胎市场更多处于过渡期,无论是市场表现、厂家的价格政策、开工情况,相较一季度较为清淡,轮胎行业上半年业绩或许不及预期。

  供需基本面不改

  尽管轮胎行业上半年整体表现不及预期,但最为根本的供需基本面仍然不改,业内人士对于行业后市仍较为乐观。赛轮轮胎、三角轮胎(601163.SH)相关负责人均表示,目前公司订单依然较为充足,工厂开工率处于高位。

  某券商化工行业研究员表示,随着全球疫情的控制和疫苗的普及,海运拥堵在3季度或者4季度将得到缓解,目前看来,行业处于边际向好的局面。

  值得一提的是,轮胎行业头部企业国际化布局正在持续推进。分析人士认为,行业头部企业能够依靠产品品质升级和产能全球化布局,进一步提升行业地位。

  从全球范围来看,外资轮胎企业业绩不断下滑,资本开支保持缩减,扩张速度明显放缓,全球中低端轮胎份额正在向中国转移。

  国内方面,轮胎行业落后产能正在加速出清。4月,山东省印发相关通知:到2022年年产120万条以下的全钢子午胎、年产500万条以下的半钢子午胎工厂全部整合退出。分析人士认为,落后产能将快速出清后,头部企业凭借资金、规模、管理运营优势,将完成对渠道的抢占。

  为抢占市场,包括赛轮轮胎、玲珑轮胎在内的优秀头部企业,正在加快产能扩张。截至2020年底,赛轮轮胎具备750万条/年全钢胎产能、4150万条/年半钢胎产能,在建640万条/年全钢胎产能、2250万条/年半钢胎产能。2021年以来,赛轮轮胎明显加快了新建产能扩张计划,不仅加速建设越南三期,同时柬埔寨产能也从年初的500万条提升至900万条。

  玲珑轮胎保持了一致的节奏。公司相关负责人介绍,公司2021年主要资本开支是塞尔维亚项目、长春项目一期和荆门项目二期,其中玲珑轮胎塞尔维亚工厂预计不久后投产,届时可由欧洲工厂出口美国,规避贸易壁垒,公司2021年公司产能计划达到9000万条,销售目标为7300万条,今年上半年产量环比增加了400万条。

  西部化工研报认为,外资渠道的持续流失以及国内行业的加速集中,国内轮胎行业有望迎来一波大的β行情。随着国内零售市场成为未来国内轮胎需求主要边际增量,以及国产头部企业开启渠道抢占,未来较长时间段内头部企业国内份额的持续提升,相关企业短期业绩暗淡不改这一长期趋势。

来源:财联社

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