限硫令、运费上涨、汇率波动，2020进口基础油成本或将继续上扬！

　　导语：“限硫令”是指由国际海事组织(IMO)通过的限硫令规定：2020年起将禁止使用含硫量高于0.5%燃油的船舶航行。相比之下，目前的船舶燃油含硫量标准为不高于3.5%。

上图：IMO硫含量指标要求

　　受此影响，有机构估计到2020年，全球航运燃料成本可能会增长1/4，即240亿美元/年。

　　一、限流令导致的炼油成本大幅抬升

　　据美国能源信息署EIA统计，到2020年，全球航运业年消耗燃料将达3.2亿吨。实际上全球范围内低硫原油资源较为紧缺，中东地区主要是以高硫原油为主，我国大庆油田也以高硫为主。

　　对于生产企业而言，原本残留的高硫渣油能通过卖掉来产生效益，但由于低硫政策的实施，炼厂需要通过进一步提炼才能使得含硫量低于0.5％，这会加大生产成本，企业效益降低。变相导致低硫油价格大幅度抬升。

　　二、进口基础油运费也将随之提升

　　限硫令对航运企业带来的影响是运费上涨，因为航运企业应对限硫令的只能采取三种办法：船舶安装脱硫塔（300-400万美元），继续使用现在的燃油；直接使用硫含量不超过0.50% m/m低硫燃油；使用新型的LNG船舶。

　　但无论采取什么措施，进口基础油运输成本增加是无法避免的。

　　三、基础油市场--进口150BS与国产150N

　　2019年由于上半年度新增产能集中投产，僵持之后150N价格年中起急剧下行，好在第四季度价格开始攀升。尤其12月原油的意外上涨，推涨了基础油上行空间，使基础油攀升到年初价格。

　　惠州为例价格涨幅1.7%，茂名价格涨幅7.8%。截止目前为止茂名仍维持在6200元/吨的价位。

　　2019年初进口商对150BS预期看好，故在4月份前后大量囤货，奈何市场走势跌破眼镜。以泰石油150BS为例，从9250元/吨一路下行至目前的8150元/吨，位于跌幅榜首。国内产能提升及进口成本增加，预计2020年进口一类基础油的占比将继续缩小。

　　四、汇率波动与进出口价格

　　1月13日，美国取消对中国“汇率操纵国”的认定。两天之后，中美在白宫签署第一阶段经贸协议。受此影响，16日，人民币高开38个基点，中间价报6.8807，28天暴涨1900点！较此前最低位的7.18升值4.1%。

　　汇率大幅变动时，两国货币之间原本的比率被打破，意味着商品的进出口价格也发生了较大变化。对于润滑油基础油市场更是如此。

　　据专业人士分析，汇率中长期内仍有升值基础，加之国内产能产量的不断扩充优化，在汇率和运费双上行的双重影响下，国内外炼厂之间会将如何博弈？基础油贸易商又该怎样寻求突破与创新？

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