中国炼化市场格局变化和前景

　　近期，埃克森美孚、巴斯夫、沙比克、沙特阿美等外资企业纷纷宣布在中国建设大型炼化项目，加之浙江、恒力等民营炼化一体化项目，国内炼化市场竞争态势进一步升级，市场洗牌压力增加。（巴斯夫在广东的炼化基地已经开工。——能源情报备注。）

　　一、全国主要炼化产品市场变化趋势

　　１．成品油供需形势变化

　　２０１８年，全国原油一次加工能力约８．４亿吨／年，全年原油加工量６．０３亿吨，炼油开工负荷约７２．１％，远低于８１．６％的世界平均水平，比世界平均炼油开工负荷过剩１．０亿吨。炼油开工负荷低于钢铁（７２％）、水泥（７３．７％）、电解铝（７１．９％）和平板玻璃（７３．１％）等国务院点明的产能过剩行业，已属于全面过剩。

　　２０１８—２０２５年，多元资本接连涌人将带动国内炼油产业又一轮快速扩张：恒力、浙江、盛虹等众多民营炼化项目蓄势待发，以山东地炼为代表的传统地炼破解生存困境后纷纷开启“油转化”路线，国有炼厂基地化扩能不断加码，而国内炼油产业的效益走强亦使巴斯夫、沙比克、沙特阿美等外资企业接连宣布在中国投资建设大型炼化项目，若已经宣布的炼油项目全部实现，国内炼油产能增量将接近４亿吨／年，我国炼油能力将达到１２亿吨／年，考虑出口空间不能无限扩大，开工负荷将仅有６０％左右。

　　考虑到项目实际实施进度及可行性，部分项目流产的可能性较大，综合判断２０１８—２０２５年国内原油一次加工能力将从目前的８．４亿吨／年增长至１０．３亿吨／年，增量在２亿吨／年左右，２０３０年基本与２０２５年持平，原油加工量将保持在７．３亿吨左右，开工负荷与目前相当。如果主营单位成品油收率仍旧维持在目前水平，成品油产量将达到４．３亿吨＝同时，成品油市场需求进人低速增长，预计２０１８—２０２５年成品油需求将从３．２亿吨增长到３．７亿吨，增长５０００万吨。２０２５年供需过剩６０００万吨，较２０１８年扩大２０００万吨。

　　２．主要化工产品供需变化

　　２０１８—２０２５年，乙烯供给将从２５０５万吨／年增加至５７００万吨／年，增加３２００万吨／年；ＰＸ将从１６３５万吨／年增加至４７３５万吨／年，增加３１００万吨／年届时，大宗石化产品综合自给率突破９０％，近７０％的化工产品面将临过剩压力：２０２５年前，中国化工产能扩张将达到前所未有的规模，基础石化产品（三烯三苯和甲醇）产能将以年均５００万吨左右的规模迅猛增长，各产业链均呈现向下传导式扩张，但由于宏观环境等原因，国内化工产品终端需求（三大合成材料）增速将出现约１个百分点左右的下降，为各产业链理顺供应侧扩张带来一定困难，市场主体将不得不在产业链各环节上重新协调供应地位：总体来看，到２０２５年，国内大宗化工产品综合自给率突破９０％（产量／消费，下同），近７０％的化工产品面将临过剩问题。

　　二、主要产品重点区域流向发生变化

　　１．部分地区成品油竞争加剧

　　新建炼厂加剧所在省份成品油过剩态势。恒力石化、浙江石化、揭阳石化、曹妃甸民营企业、山东地炼等是本轮炼化发展的主要企业，对所在省份供需平衡产生重大影响。

　　预计河北和浙江将由缺口３６０万吨和１０７０万吨状态转为过剩５６０万吨和３７０万吨；辽宁、山东和广东将维持大量过剩，不过辽宁过剩量将由３２００万吨扩大到３９００万吨，广东将由３６０万吨扩大到丨１００万吨，而山东将由４９００万吨扩大到５７００万吨，江苏则变化不大。

　　２．中南西南将成为乙烯产业链重要的供应分流地区

　　对于乙烯及衍生物而言，到２０２５年，由于煤化工项目建设，西部地区供应地位将进一步加强，其过剩输出规模位居各地区首位；辽宁、天津、海南因大型炼化项目建设成为新晋当量乙烯净外输地区。

　　传统消费地如江浙沪、广东、山东依然保有缺口，但净缺口规模大幅下降，其中江浙沪降幅达近８０％，广东和山东也下降了１５％左右，如果考虑这几个地区作为乙烯产品的主要进口地区，实际上这几个地区市场已经趋于饱和；但中南和西南地区由于缺少大型石化项目建设，地区乙烯当量缺口规模反而增长达２０％以上，成为西部煤化工，部分东部过剩资源和进口货源的重要分流地区。届时，辽宁和天津货源将主要辐射山东、华北和江浙沪市场，华南市场将主要靠进口、海南和浙江部分货源供应。

　　３．山东、河北和广东将成为ＰＸ资源主要输出地

　　对于ＰＸ产业链而言，虽然大量ＰＸ项目在辽宁、江浙沪和福建建设，但由于这些项目下游ＰＴＡ同步建设，因此到２０２５年，这几个地区依然是ＰＸ的净缺口地区，只是缺口规模不同程度下降，其中辽宁ＰＸ净缺口规模将下降６０％左右至２００万吨，江浙沪下降３０％左右至５６０万吨，福建保持２００万吨左右的缺口规模。届时，山东、广东和河北将成为国内ＰＸ主要输出地区，其各自资源过剩规模在２００万—３００万吨左右，其中山东和河北将主要满足辽宁和江浙沪需求，广东ＰＸ资源将主要调人福建地区。相比进口，届时国内ＰＸ需求基本均可就近匹配资源。

　　三、产业形势变化影响

　　１．炼销利润将难以维持

　　未来炼油毛利将进人下降通道。按照新加坡价格计算，国内炼油利润将有所下降：短期虽有低硫燃料油等因素支撑炼油毛利，但２０２０年之后，产能投放及需求增速下降将使需求增量与供应增量出现反转，且主要由中东、亚太地区炼油产能投放带动，过剩程度扩大促使毛利进人下行通道。

　　２．销售进入品牌化竞争时代

　　一是外资将在高端市场产生冲击。外资企业全国有加油站３０００座左右（含合资），规划２０２５年前增加３０００多座，数量份额将占６％。

　　二是民营加油站品牌化发展迅猛：地炼和社会加油站品牌化愈加显著，成为部分地市主流品牌。三是互联网助民营销售渠道升级创新，如批发平台、零售中介等纷纷出现，其中滴滴公司正在成为加油站和网约车之间的桥梁。

　　３．化工周期调整将延长

　　在经历了２０１６—２０１８年石化行业高盈利周期后，随着国内产能投放，进口资源不断增加，国内石化行业周期已经开始回调，虽然整体盈利水平依然处于高位，但可以预见的是，行业再平衡势必将拖累整体毛利表现，预计在没有大规模行业整合和油价波动的前提下，此轮调整将延续至２０２６—２０２７年，行业整体毛利将回落至２０１４—２０１５年的水平，其中，Ｃ２产业链的整体毛利表现将显著好于Ｃ３和聚酯产业链等。

　　４．产能整合将不可避免

　　未来，在国内大宗石化产品产能过剩的背景下，以丙烯产业链为首的化工产能将面临整合，首先是炼油产能淘汰带来的如粉料小聚丙烯的产能关停，按照２０００万吨炼油产能退出估计，预计淘汰小聚丙烯５０万—６０万吨，淘汰氯醇法环氧丙烷３０万—４０万吨，同时还有部分混芳和Ｃ４供应也将退出市场；其次，装置规模效益不足，将加速如小ＰＸ，小ＰＴＡ产能的退出；此外，如ＭＴＯ／ＭＴＰ等成本劣势路线将成为关停、降负荷的首批装置，预计将有７０万吨／年ＭＴＰ和７０万吨／年的ＭＴＯ装置届时将面临较大运行压力，此外，３０万吨／年左右的进口乙烯ＥＯ和苯乙烯装置也将面临降负或者关停；最后，安环督查和产业园区政策将使诸如天津、江苏、广州等多地企业面临关停搬迁风险。

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