为了削减净负债 壳牌或分拆上市400亿美元非核心资产

　　为应对早前收购英国天然气集团（BG group，下称BG）欠下的700亿美元债务，能源巨头荷兰皇家壳牌集团（Royal Dutch Shell PLC ，NYSE:RDS.B，下称壳牌）目前正考虑分拆上市部分非核心资产。

　　据英国《每日电讯报》（The Telegraph）5月14日报道，壳牌拟分拆上市其在全球价值约400亿美元的非核心资产。上周，该公司首席财务官西蒙·亨利（Simon Henry）向分析师们表示，壳牌将“极有可能”通过上市的方式剥离非核心资产。

　　今年2月，壳牌以530亿美元成功将BG纳入麾下，一举摘下全球最大液化天然气（LNG）公司的头衔，取代雪佛龙（CVX.N）成为全球第二大石油天然气公司，市值仅次于埃克森美孚（XOM.N）。一个月之后，壳牌为保障股息分红，宣布未来三年内价值300亿美元的资产出售计划。

　　据《每日电讯报》报道，法国巴黎银行（BNP Paribas）的分析师们认为，尽管壳牌很想出售资产，但“不景气的市场无法消化”。减轻壳牌的债务负担对“公司的股票行情至关重要”，分析师Aneek Haq说，但如果不能做到这一点，就可能迫使管理层“硬着头皮”采取更为激进的措施，分拆上市意欲剥离的资产就是其中之一。

　　此外，壳牌非核心上游资产的经济效益颇为良好，主要分布在英国、挪威、新西兰、意大利和尼日利亚等国的市场，平均每年能实现40亿美元的自由现金流。

　　“如果（分拆上市）是创造价值的最优方案，那么目前没有任何初步理由显示我们不应该采取这样一个资本化的解决方案。”亨利说道。鉴于目前低迷的油价形势，他表示这一点“在目前的市场并不明显”。

　　5月4日，壳牌公布了其收购BG后的首份业绩报告，财报显示，一季度利润为8亿美元，同比锐减83%。扣除一次性项目的影响，该公司调整后的营收由去年同期的37亿美元降至16亿美元。

　　虽然价值400亿美元资产的分拆上市手续将十分棘手，但壳牌并不是毫无经验。2014年，壳牌旗下壳牌中游合作公司（Shell Midstream Partners）在美国首次公开募股（IPO）筹集到了9亿美元。鉴于上一次的经验，亨利表示，“应该明确的是，我们不仅开放创新，同时也能实行这样复杂的方案。”

　　与资产剥离不同，壳牌分拆上市成熟资产的行为将使其受益于持续复苏的油价。据《每日电讯报》报道，分析师Haq认为这一举措将使得管理层的注意力重新集中到核心资产上去，并将抵消掉过去四年间逾500亿美元的净负债。

　　据外媒Market Watch16日报道，壳牌的一位代表拒绝就此事发表看法，但提供了一份分析师会议的记录。根据记录，在被问及非核心资产上市问题时，“（我们都知道）简化上游是关键，那为何不分拆上市部分资产呢？”壳牌首席财务官亨利答道。

　　壳牌是否将分拆上市非核心资产的结果仍需一段时间才能落实，但巴黎银行认为该公司将在未来12个月内宣布首次公开募股（IPO）公告。

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