可再生能源价格管理办法对风电投资刺激有限

　　发改委近期公布了《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》，其中风能电价按照招标形成确定。我们总体上感觉这种方法对风电的促进作用并不明显并对此感到困惑，除非主管部门的考虑就如同信产部对电信运营商发放3G牌照一般。但不论如何，由于现有与风电相关的上市公司中的对应业务当前对盈利的贡献都不大，因此事实上直接影响很小。

　　《管理办法》中对光伏发电上网电价实行政府定价，其电价标准按照合理成本加合理利润的原则制定。我们认为这种提法表明政策支持实际较为模糊，具体操作中变化空间也较大。

　　2006年国家电网公司计划完成电网建设与改造投资1621亿元，增长46.3%，较2005年的增幅28.6%又有大幅提高。虽然我们认为电网投资会快速增长，但46.3%的增幅还是高于我们的预期。国家电网公司公布的数据进一步增强了我们对输变电行业景气的信心，主要上市公司都将充分受益。

　　特变电工当前生产经营形势很好，在手未交货订单超过40亿元，06年成本上涨因素对业绩的影响较为温和。控股子公司衡阳变压器公司进步明显，有助于特变在07年以后电网类客户订单的持续增长。我们继续维持05年EPS为0.32元、06年EPS0.45元的盈利预测。

　　G天威05年EPS为0.31元，其中天威英利05年实现净利润8481万元。但05年下半年天威英利的净利润率为13.3%，较上半年有明显降低。我们认为硅原料价格的快速上涨对光伏企业的盈利的挤压在2006年将会有更大程度的体现，届时净利润率跌破10%并非不可能发生。

来源：中财网

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